【美國財政部長葉倫警告美國財政部可能會在今年11月18日左右用完】
市場討論最熱的話題之一「債」
#那對夫妻團隊獨家統整
🔹債務上限是什麼?
簡單來講就是美國財政部發債的上限，為了防止過度的舉債，白話即美國政府最多可以借多少錢。最早美國財政部的融資都需要透過國會批准，步驟較繁瑣。例如當先前的公債到期後，美國政府若想發行新的公債，都需要再次經過國會的批准。但隨著開支越來越大，為簡化繁瑣的流程，就修改了法案，不再需要經過國會同意。接著，債務上限的規則就開始引入，防止美國政府過度舉債，在規定範圍內都可以借錢，不需要透過國會，但是債務上限被多次的上修以及暫時中止。
依據數據報告從2000年到現在，可以明顯地看到債務上限是一直在做增加，所以這期間不管是共和黨或是民主黨，各自任內都有提高或暫時中止過債務上限。而在每次執政黨為了提高上限，兩黨就必須進行政治協商，搓一下湯圓後各取所需。債務上限成為政黨協商下可以進行調整的數字。所以依據過來歷史來看，本次債務上限危機應也有機會可以化解，美國自身也不希望出現信用違約，進而引發動盪。
本次債務危機是因為川普於2019/7/22協議取消兩年的債務上限，至今年2021年7月31日到期，在解除之後美國的財政部是有上限的，不能再無止盡的借錢，
🔹財政部一般帳戶存款(TGA)
TGA由紐約聯儲管理，涵蓋了美國政府的大部分日常的開支，而國庫最大的收入即是政府稅收，但如果稅收無法支應支出的話，那就要靠舉債，如果收入大於支出的話，那國庫的錢就會越來越多，但如果支出大於收入時，國庫的錢就會越來越少，在去年3月疫情爆發，為了防疫和紓困，美國政府推動無限寬鬆，收入大於支出使得TGA資金大增，後來因債務上限到期，收入開始變少後，TGA資金才又慢慢往下掉至今。
近期就有許多學家預估美國財政部恐將在今年10/15-11/4花光，而葉倫警告可能會在10/18、10/19用完!
🔹美國財政部破產會如何?
基本上包括社會福利、醫療保障等資金將停止支付，政府將停擺，公務員以及軍人薪水也將停止發放，最嚴重的是無法支付公債利息與償還債款，美國主權信用出現違約，金融市場就會發生大動盪與危機。在過去川普就任期間有關門停擺39天。
🔹暫時凍結債務上限
目前美國政府是非常關注此議題，美國聯邦眾於9/29通過一項法案，暫時凍結政府債務上限到2022年12月，政府將暫時不會面臨到關門的危機，但若國會遲遲解決不了舉債上限問題，政府資金與財政部應急措施將於幾週後耗盡。目前這項法將提交給參議院，但幾乎可以肯定會踢到鐵板，法案必須獲得60票，才能在兩黨勢均力敵的參議院闖關成功，可以說是困難重重，所以他們必須啟動特殊的手段來提高債務上限，共和黨就呼籲民主黨，要通過相關立法，就透過只需50票的「預算和解」程序，此特別程序目的是在參院加速通過某些預算立法，只需要簡單多數的51票或50票加上副總統的決定性一票即可通過，但是此方法在每年只能通過一項法案，未來拜登若還有什麼立法想執行的話，就沒有辦法。
但民主黨籍眾院議長裴洛西接受電視訪問時說，她並不贊成採預算和解程序。民主黨人擔心這種做法太過費時。換個角度來想，裴洛西會這樣表示，是否有另外一個解決方案。
🔹美國過去債務上限危機
1. 2011年，當時財政部的資金將於8月使用殆盡，美公債面臨違約的危機。共和黨提出只有美國總統歐巴馬承諾縮減預算才會支持提高債務上限。兩黨最後於7/31達成共識，8月初才使得債務危機緩解。可是8/6穆迪和惠譽將美國主權信用評等由AAA下調至AA+，引起股市暴跌。
2.2013年歐巴馬政府債務危機再現，當時財政部的資金將於10月中使用殆盡，當時短債殖利率跟2011年相似，出現飆升的情況。
🔸提醒:依據過去數據可以觀察到美國短債殖利率如果在短期間飆升的話，違約的機率較大，投資人可以留意。
3.2018年12月至2019年1月川普政府關門，股市一度疲軟。
基本上這次就要看國會後續會如何處理，是否會啟動「預算和解」程序，快速解決問題，不然在這兩周的時間未能解決的話，短債殖利率有可能出現一些反映。
作者：那對夫妻-柏安（期貨&期權投資）
市場討論最熱的話題之一「債」
#那對夫妻團隊獨家統整
🔹債務上限是什麼?
簡單來講就是美國財政部發債的上限，為了防止過度的舉債，白話即美國政府最多可以借多少錢。最早美國財政部的融資都需要透過國會批准，步驟較繁瑣。例如當先前的公債到期後，美國政府若想發行新的公債，都需要再次經過國會的批准。但隨著開支越來越大，為簡化繁瑣的流程，就修改了法案，不再需要經過國會同意。接著，債務上限的規則就開始引入，防止美國政府過度舉債，在規定範圍內都可以借錢，不需要透過國會，但是債務上限被多次的上修以及暫時中止。
依據數據報告從2000年到現在，可以明顯地看到債務上限是一直在做增加，所以這期間不管是共和黨或是民主黨，各自任內都有提高或暫時中止過債務上限。而在每次執政黨為了提高上限，兩黨就必須進行政治協商，搓一下湯圓後各取所需。債務上限成為政黨協商下可以進行調整的數字。所以依據過來歷史來看，本次債務上限危機應也有機會可以化解，美國自身也不希望出現信用違約，進而引發動盪。
本次債務危機是因為川普於2019/7/22協議取消兩年的債務上限，至今年2021年7月31日到期，在解除之後美國的財政部是有上限的，不能再無止盡的借錢，
🔹財政部一般帳戶存款(TGA)
TGA由紐約聯儲管理，涵蓋了美國政府的大部分日常的開支，而國庫最大的收入即是政府稅收，但如果稅收無法支應支出的話，那就要靠舉債，如果收入大於支出的話，那國庫的錢就會越來越多，但如果支出大於收入時，國庫的錢就會越來越少，在去年3月疫情爆發，為了防疫和紓困，美國政府推動無限寬鬆，收入大於支出使得TGA資金大增，後來因債務上限到期，收入開始變少後，TGA資金才又慢慢往下掉至今。
近期就有許多學家預估美國財政部恐將在今年10/15-11/4花光，而葉倫警告可能會在10/18、10/19用完!
🔹美國財政部破產會如何?
基本上包括社會福利、醫療保障等資金將停止支付，政府將停擺，公務員以及軍人薪水也將停止發放，最嚴重的是無法支付公債利息與償還債款，美國主權信用出現違約，金融市場就會發生大動盪與危機。在過去川普就任期間有關門停擺39天。
🔹暫時凍結債務上限
目前美國政府是非常關注此議題，美國聯邦眾於9/29通過一項法案，暫時凍結政府債務上限到2022年12月，政府將暫時不會面臨到關門的危機，但若國會遲遲解決不了舉債上限問題，政府資金與財政部應急措施將於幾週後耗盡。目前這項法將提交給參議院，但幾乎可以肯定會踢到鐵板，法案必須獲得60票，才能在兩黨勢均力敵的參議院闖關成功，可以說是困難重重，所以他們必須啟動特殊的手段來提高債務上限，共和黨就呼籲民主黨，要通過相關立法，就透過只需50票的「預算和解」程序，此特別程序目的是在參院加速通過某些預算立法，只需要簡單多數的51票或50票加上副總統的決定性一票即可通過，但是此方法在每年只能通過一項法案，未來拜登若還有什麼立法想執行的話，就沒有辦法。
但民主黨籍眾院議長裴洛西接受電視訪問時說，她並不贊成採預算和解程序。民主黨人擔心這種做法太過費時。換個角度來想，裴洛西會這樣表示，是否有另外一個解決方案。
🔹美國過去債務上限危機
1. 2011年，當時財政部的資金將於8月使用殆盡，美公債面臨違約的危機。共和黨提出只有美國總統歐巴馬承諾縮減預算才會支持提高債務上限。兩黨最後於7/31達成共識，8月初才使得債務危機緩解。可是8/6穆迪和惠譽將美國主權信用評等由AAA下調至AA+，引起股市暴跌。
2.2013年歐巴馬政府債務危機再現，當時財政部的資金將於10月中使用殆盡，當時短債殖利率跟2011年相似，出現飆升的情況。
🔸提醒:依據過去數據可以觀察到美國短債殖利率如果在短期間飆升的話，違約的機率較大，投資人可以留意。
3.2018年12月至2019年1月川普政府關門，股市一度疲軟。
基本上這次就要看國會後續會如何處理，是否會啟動「預算和解」程序，快速解決問題，不然在這兩周的時間未能解決的話，短債殖利率有可能出現一些反映。
作者：那對夫妻-柏安（期貨&期權投資）